摘要:

  上周,全球股市普遍上涨,连续第二周反弹,新兴市场股市涨幅较好。中美确认10月将举行第十三轮经贸高级别磋商,全球股市受此提振普遍上涨,欧日股市表现较美股略好,韩国等东亚股市涨幅突出。受金融委、国常会传递加大逆周期调节的政策预期,A股加速上涨,中小创指数涨幅更加突出,港股受本港局势与外部局势扰动缓和预期提振也有较大涨幅。银行间资金面维持平稳,短端利率无明显波动。国常会传递降准或MLF利率调降预期,国内债市显著上涨,利率债表现突出,10年国债收益率逼近3%关口,可转债跟随A股大幅上涨。商品方面,油价因美国原油库存大幅减少、中美贸易磋商恢复而显著上涨,基本金属受外部局势扰动缓和、中国逆周期调节政策预期的提振而普遍上涨,锌涨幅超5%。国内黑色价格受国庆减产与逆周期调节等预期影响而有企稳反弹。因避险情绪回落,美元指数与金价小幅回落,人民币对美元汇率升值约0.77%,英镑欧元也相对升值。

  展望本周,海外经济方面,8月美国新增非农就业13.0万人,低于预期15.8万,新增非农就业继续回落;平均小时工资环比增长0.4%,高于预期值和前值0.1个百分点,薪资温和上涨,通胀仍弱,并不制约货币政策。预计Fed会在9月降息25bp。英国议会上院通过阻止“无协议脱欧”法案,英国10月份再度推迟“脱欧”的可能性上升。国内经济方面,从8月31日开始,金融委、国务院的会议相继体现出逆周期政策力度加大、“六个稳”的力度加大的信号。专项债的落实和明年专项债额度的提前释放,央行周五也进行了全面以及定向降准操作,总的来看,该稳增长的力度有望持续。

  具体来看,A股方面,第13轮中美经贸高级别磋商10月举行,外部不确定性明显下降,人民币贬值压力暂时缓解。国内逆周期调节政策力度趋于加大,降准之后其他政策储备也有望出台,政策预期或进一步提振市场情绪。结构相对偏金融地产与科技。

  港股方面,港股估值吸引力较大,盈利预期中性偏负面,资金面维持正面,政策面因中美恢复贸易磋商而有改善,但本港局势仍会有拖累。对港股较8月更积极,结构配置相对偏周期或金融行业。

  债券方面,尽管避险情绪暂时衰减,但美国经济数据转弱与货币宽松的大宏观环境未变,持续扩大的内外利差确保了国内债市相对安全。国内降准落地,短期释放流动性并降低银行资金成本,市场对MLF利率调降仍值得期待。结构或可关注中高等级信用债。

  原油方面,外部局势扰动缓和、美国原油库存数据持续利好助力油价反弹,但全球需求预期疲弱,对油价中枢将持续产生压制,预计油价短期反弹但空间有限。

  黄金方面,外部局势扰动缓和与英国议会阻止了10月末发生硬脱欧的风险,短期避险情绪回落对金价有小幅压制。中长期看,全球范围的增长与货币宽松逐渐陷入困境,金价或仍具有战略配置价值。

  基金有风险 投资需谨慎

(来源:股票神童)